De Europese Centrale Bank (ECB) heeft de rentetarieven in de eurozone opnieuw onveranderd gelaten op het huidige hoge niveau. Dat hebben beleidsbepalers van de centrale bank donderdag besloten. De ECB houdt daarmee voor de vierde keer op rij een rentepauze.

De depositorente in de eurozone staat daarmee nog steeds op 4 procent, het hoogste niveau ooit. De herfinancieringsrente blijft op 4,5 procent en de marginale beleningsfaciliteit op 4,75 procent.

Het besluit om de rente ongewijzigd te laten kwam niet als een verrassing. Economen hadden ook verwacht dat de ECB niet zou aanpassen. De centrale bank begon halverwege 2022 met het in een recordtempo verhogen van de rente tot het huidige hoge niveau, om de hoge inflatie in het eurogebied te bestrijden. Maar de laatste renteverhoging dateert alweer van september vorig jaar.

De ECB verlaagde bij het nieuwe besluit de eigen ramingen voor de inflatie en economische groei in de eurozone. De prijzen zullen dit jaar gemiddeld met 2,6 procent stijgen, denkt de centrale bank. Volgend jaar zal de inflatie uitkomen op het door de ECB gewenste niveau van 2 procent.

Om dat doel te bereiken, moeten de belangrijkste rentetarieven volgens de ECB voor een "voldoende lange periode" op hun huidige hoge niveaus blijven, schrijft de bank in een toelichting. Dit zal "zo lang als noodzakelijk" zo blijven, schrijft de ECB in een toelichting op de beslissing.

Volgens ING-econoom Carsten Brzeski is de tekst van de aankondiging van het rentebesluit identiek aan het vorige bericht. "De net gepubliceerde bekendmaking laat zien dat het nu niet het moment is voor renteverlagingen en dat de ECB in zijn officiële communicatie de verleiding weerstaat om te hinten op aanstaande renteverlagingen", schrijft hij in een commentaar.

5 redenen waarom de ECB de rente (nog) niet verlaagt

Beleggers hebben lang gedacht dat de ECB rond deze tijd met de eerste rentedaling zou komen, omdat de inflatie al sterk gedaald is en de economie in de eurozone stagneert. Maar dat gebeurt voorlopig dus nog niet en daar zijn volgens ING vijf redenen voor.

  1. Het belangrijkste argument is de hoge loongroei. Bestuursleden van de ECB maken zich zorgen dat de loongroei te sterk blijkt om de inflatie structureel terug te brengen tot het streefniveau van 2 procent. In het vierde kwartaal van 2023 bedroeg de cao-loongroei 4,5 procent en dat is volgens ECB-hoofdeconoom Philip Lane hoe dan ook te hoog om de inflatie onder de duim te krijgen, ook al is die al gedaald van 10,6 procent naar 2,6 procent.
  2. De diensteninflatie is juist weer aan het oplopen. De prijzen van consumentendiensten stegen in februari vergeleken met de voorgaande maand met meer dan 4 procent op jaarbasis. En bedrijven in de dienstensector geven aan dat ze de prijzen in de komende maanden in stevig tempo zullen blijven verhogen. De ECB vindt het te riskant om de beleidsrente te verlagen, terwijl er flinke prijsstijgingen zijn in een groot deel van het inflatiemandje.
  3. Er is weinig druk om de rente nu al te verlagen. Hoewel de Europese economie kwakkelt, is er geen sprake van recessie. De werkloosheid is de laatste tijd zelfs gedaald tot een historisch dieptepunt.
  4. Ook de Amerikaanse beleidsrente wordt nog niet verlaagd. Dat is voor de ECB relevant, omdat een groot renteverschil tussen de eurozone en de VS niet goed zou zijn. Bij grote verschillen wordt de euro zwakker en import duurder en daardoor zou de inflatie juist weer aangewakkerd kunnen worden.
  5. ECB-bestuurders zetten vraagtekens bij hun eigen voorspellingen. Volgens de huidige ramingen zal de rente eind 2025 zijn gedaald naar het streefniveau van 2 procent, maar omdat de ECB de grootste inflatiestijging in decennia niet aan zag komen, is er nu minder vertrouwen in de eigen voorspellingen. Daarom durft de ECB niet meer alleen te sturen op verwachtingen voor de middellange termijn, maar wil het hard bewijs zien dat de inflatie daalt.

Toch is de algemene verwachting volgens ING dat in juni de beleidsrente voor het eerst wordt verlaagd, maar de loon- en inflatie-ontwikkelingen in de komende maanden moeten duidelijkheid bieden of de ECB er dan inderdaad aan gaat beginnen.

Lagarde: meer bewijs nodig dat inflatie is afgekoeld

ECB-president Christine Lagarde zei donderdagmiddag dat er nog altijd meer bewijs nodig is dat de inflatie in de eurozone voldoende is afgekoeld. "We zien nu verbeteringen, maar die zijn nog niet sterk en duurzaam genoeg voor voldoende vertrouwen", aldus Lagarde.

Volgens haar is de ECB vooralsnog dan ook nog "onvoldoende overtuigd" van de vooruitgang die wordt geboekt bij het terugdringen van de inflatie. Al merkt zij wel dat er enige vooruitgang te zien is. "We zullen in april al iets meer weten, maar nog veel meer in juni", zei de Française tijdens een persconferentie.

De beslissing om de rente voor nu nog te pauzeren was volgens Lagarde unaniem. Ook was er volgens haar "in het algemeen brede consensus" over het feit dat er in juni meer informatie beschikbaar is.

LEES OOK: Inflatie eurozone zakt terug tot 2,6% – economen hadden iets sterkere daling verwacht